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미 연준 “하드 코어” 75bp 금리 인상, 시장 흐름은?

한국시간 6월16일 연준은 연방기금 금리 목표 구간을 75bp 인상하여 1.5% – 1.75% 까지 조정할 것이라고 발표했다. 이는 연준이 28년 이래 처음으로 75bp 금리 인상이다.

5월 미국 CPI는 전년 동기 대비 8.6% 올라 1981년 12월 이후 최고치를 기록했다. 현재 연준은 금리인상 중반에 놓여있고 7월 최대 75bp 인상 가능성이 있으며 100bp 인상도 배제할 수 없다는 분석이 나오고 있다.

이는 연준의 “인플레이션 완화”라는 새로운 전략으로 받아들여져 세계 경제와 금융 발전에 어떤 영향을 미칠지 시장의 관심과 경각심을 불러일으키고 있다.

미 연준 “하드 코어” 75bp 금리 인상, 시장 흐름은?

최근 30년 만에 최대 금리 인상 폭

올해 3월 연준은 이미 화폐 긴축정책을 실시하였고 3월 25bp 인상, 5월 50bp 인상, 이번 75bp 인상으로 1994년11월 이후 가장 큰 폭의 금리 인상으로 올해 들어 세 번째의 인상이다. 연준은 2022년 이후 기준금리를 150bp 인상해 2020년 3월 코로나 발생 이전 최고치를 기록했다.

연준은 물가상승 압력이 유지될 것으로 보고 있으며 이로 인하여 인플레이션은 예상처럼 통제가 안될 경우에 대한 경각심을 유지해야 한다. 이번 금리 결정 발표에서 연준은 FOMC의 충분한 취업 실현과 장기 인플레이션 2%에 도달하는 이중 목표를 재차 확인했다.

연준은 미국 경제가 너무 침체되거나 예측불허의 상태가 되지 않도록 조정하는 것이 의무이다. 경제가 호황이고 완화되면 인플레이션과 시장 거품과 같은 악세가 걷잡을 수 없이 커져 경제 안정을 위협할 수 있다.

이때 연준이 금리를 인상하여 경기를 완화시키고 성장세가 본궤도에 오르는데 도움이 된다.

사람들이 연준의 금리인상을 말할 때 연방기금 금리를 의미하며 연방기금 목표금리라고도 한다. 연방공개시장위원회 (FOMC)는 회의에서 연방기금금리의 목표구간을 설정해 대형 시중 은행들이 서로 롤오버 이자를 받는데 참고가 된다.

이 덕분에 연방기금금리는 미국 경제에서 가장 중요한 금리기준이며 세계 경제의 금리 조정에도 영향을 미치고 있다.

미 연준 “하드 코어” 75bp 금리 인상, 시장 흐름은?

금리인상으로 심각한 통화팽창을 억제

지난주 FOMC 6월 회의가 막을 내렸다. 미 연준의 의원들은 75bp의 대폭 인상을 선언했다.

연준의 현재 금리 인상 정책은 3월에 시작하여 볼커 시대이후 최악의 인플레이션을 완화하기 위해서이다.

미 연준의 12대 의장 볼케가 1970년내부터 80년대 초까지 높은 인플에이션을 종결시켜 국민들로부터 높은 찬사를 받았다. 이제 연준은 그해 볼케를 벤치마킹해 이번 급진적인 금리 인상 정책으로 40여전만에 가장 빠를 통화팽창에 대응하기 위해서이다.

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파월 장관은 “현재 75bp 인상폭이 비정상적으로 큰 것은 분명하고 이런한 금리 인상이 흔하지 않을것이라 생각한다.’’고 말했다. 다만 그는 7월 회의에서 50~75bp의 금리 인상이 예상된다고 덧붙였다. 연준은 추후 회의에서 결정하고 “가능한 한 우리의 의도를 분명하게 전달해 나가겠다”고 밝혔다.

일주일 전만 해도 연준은 지난 회의에서 0.5% 인상할 것으로 예상됐었다. 하지만 5월 소비자 물가 자료에 따르면 이번 인플에이션은 예상외로 완고해 시장과 월 스트리트 애널리스트들이 0.75%의 더 큰 폭의 상승을 예상했다. 이를 바탕으로 애널리스트들은 1% 인상까지 가능하다고 거론하고 있다.

6월10일 보고서 발표 이후 인플레이션으로 인한 금리 인상 속도가 빨라지면서 현재 금융시장은 6% 이상 폭락했다. 투자자들은 연준이 인플레이션을 낮추는 과정에서 과도하게 경기둔화를 겪을 수 있고 이를 통제하지 않으면 소비자와 기업에도 심각한 영향을 미칠 수 있다고 우려하고 있다.

이에 대해 보고서에 사용된 “무조건”과 보스틱이 사용한 “무슨 수를 써서라도”와 같은 표현은 연준이 경제완화의 위험을 감수하고 인플레이션을 통제하겠다는 의지를 드러낸 것이라는 분석이 나온다.

금리인상이 시장에 미치는 영향

높은 금리는 수익과 주가(일반 금융 부문 제외)에 부정적인 영향을 미친다.

금리 변화가 증시에 미치는 영향은 즉각 나타날 것이다. 수요일 회의 전 며칠 동안 미국 주식은 5월의 충격적인 고 인플레이션 수치 이후 급락했다.

미국 동부 시간 오후 3시10분 기준 S&P500지수 1.6% 상승, 기술주 중심의 나스닥 지수는 2.6% 올랐고 다우존스30 종목은 350포인트 이상 올랐다.

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같은 날 증시가 소폭 오르자 연준은 다음 금리 인상은 곧 발표될 데이터에 달려 있다고 확신했다. 투자자들은 연준이 인플레이션에 적극 대응하고 있음에도 불구하고 경기 침체로 이어질 수 있는 불필요한 위험을 감수하고 싶지 않다는 의미로 받아들이고 있다.

연준의 6월 결의에 따른 구체적인 시장 동향에서는 현물 골드 가격이 바닥을 치고 단기간에 반등했다. 달러지수는 변동이 심했고 유로는 달러에 비해 상승했고 달러는 엔화에 비해 많은 변동성을 보였다.

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목요일 3대 주가지수는 모두 상승 마감하며 시장이 회복되는 모습을 보였다. 그럼에도 지난 몇 달간의 활약을 감안하면 놀라운 일은 아니다.

결국 투자자들은 연준의 금리인상 소식을 충분히 소화하고 경제가 어떤 부분에서 영향을 받을지 지켜볼 시간이 남아있다. 보편적인 경제 불안정 요소: 러시아 우크라이나 전쟁과 치솟는 천연가스 가격과 코로나 19 팬데믹 당시 고점에서 시장이 반등할 경우 시장 변동성이 계속 커질 수 있다.

연준 금리 인상의 영향에 대한 분석가 관점

아래는 기존 연준의 통화정책 아래 30년 넘게 금융업계에 몸담아온 Doo Prime의 애널리스트 James Gomes의 올해 지속적인 금리인상에 대한 분석이다.

지난주 1994년 이래 가장 큰 폭의 75bp 금리 인상하였다.

회의 후 브리핑에서 파월 장관은 다음 회의에서 금리를 75bp 또는 50bp 인상할 수 있다고 밝혔다. 연준은 올해 금리가 더 올라 12월에는 3.4%, 2023년 말에는 3.8%까지 오를 것이라고 전망했다. 이는 3월에 전망했던 1.9%와 2.8%보다 많이 높은 수준이다.

최근 성정과 전망은 연준이 인플레이션에 관한 관점이 틀렸다는 것을 보여주고 있으며 동시에 그들이 얼마나 많은 동력과 결의로 착오를 시정하려 했는지도 보여준다.

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그러나 파월 장관은 “이런 규모의 파동이 일반적일 것으로 보지 않고 시장에 상황을 통제했을 수 있다는 잘못된 안정감을 줄 수 있다”고 말했으며 이는 투자자들을 곤혹스럽게 할 것이다.

파월 장관은 기자회견에서 그가 제시한75bp 금리인상은 예상보다 매파적이지 않았다. 그는 “금리를 빠르게 올려 인플레이션에 대항하겠지만 경기를 하락시키지 않을 것이다.”라고 말고 싶었을 것이다.

역사가 보여주듯 그들은 이미 오랫동안 뒤처져 있었고 머지않은 미래에 인플레이션이 점점 더 높아질 것이라는 것을 알지 못했을 것이다.

40년 만에 가장 빠른 인플레이션에 맞서는 동시에 경기 침체를 막기란 쉽지 않다.

시장이 상승하려면 돌파구를 찾아야 한다. 그러나 금리 인상이 경제에 중대한 규제 영향을 미칠 수 있지만 경기 침체는 불가피할 수 있다는 사실을 직시해야 한다.

이후의 상황은?

비록 연준이 올해 이미 여러 차례 금리 인상을 단행했지만 중앙은행이 인플레이션에 적극 대응하여 더 많은 금리 인상 정책이 나올것이다. 비록 회의 때마다 25bp와 50bp 인상이 예상되지만 인플레이션이 진정되지 않으면 중앙은행은 50~75bp 금리 인상을 할 수도 있다.

출처: 블룸버그, CNBC

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