미국 경기 침체 우려 시장 어디로 - Doo Prime 미디어 센터
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2022년 9월16일, 국제 택배 그룹 FedEx는 전 세계 화물 수요가 감소함에 따라 글로벌 경기 침체의 위험이 임박했다고 경고했습니다.  

FedEx의 이번 경고는 곧바로 광범위한 미국 주식 매도로 이어졌습니다. Dow Jones Transportation Average 다운존스 운수업 평균지수는 5% 하락했고 FedEx 경쟁사인 유나이티드 패킷(UPS)의 주가도 이날 약 5% 하락했습니다. 

결국 FedEx 주가는 하루 21% 하락했고 1987년 미국 주가 붕괴 당일 및 2020년 3월 코로나19 사태 초기에도 하루 최대 하락폭 각각16%, 15%를 기록했습니다. 올해 들어 지금까지 FedEx 주가는 38% 하락했습니다.  

그만큼 시장에서의 매도세는 미국 경기 침체에 대한 투자자들의 우려를 반영하고 있습니다.  

이에 앞서 불황이 무엇인지부터 짚어보겠습니다.  

경기침체란? 

경기침체 여부는 미국 국립경제연구국(NBER)이 공식 발표합니다. 보통 경기침체가 수개월 이상 지속되면 침체에 빠진 것으로 간주합니다.  

GDP가 2분기 연속 하락하면 경기 침체로 본다는 뜻입니다.  
  
물론 경기 침체는 GDP 하락뿐만 아니라 실제 소득, 취업율과 소비자 지출 하락 및 공업생산과 소매 판매의 정체와 연관됩니다.  

불황은 어떤 요인으로 야기되는가? 

일반적으로 경제 성장과 확장 속도가 영원히 상승할 수는 없습니다. 경제 활동이 감소하면 일반적으로 다음과 같은 여러 가지 관련 요인에 의해 발생합니다. 

경제위기 

예측할 수 없는 사건은 일반적으로 자연재해, 테러, 최근 몇 년 동안 발생한 코로나19와 같은 경제에 광범위한 영향을 미치며 이러한 사건은 모두 일시적인 경기 침체를 유발합니다.  

소비자 신뢰 하락  

소비자가 경제 상황에 대해 걱정되면 보수적인 소비를 하게 되고 적극적으로 저축하여 경제에 영향을 미치는 경우가 많습니다.  

이는 GDP 중 약 70%의 비중이 소비자 지출에 의존합니다. 따라서 소비자 지출이 감소할 때 전체 경제가 크게 둔화될 수 있습니다. 

이율 높은 기업 

높은 금리는 당연히 은행에서 돈을 빌리는 비용이 더 높다는 것을 의미합니다. 결국 소비자는 지출을 줄이고 특히 부동산이나 자동차 같은 상품에 대한 투자를 줄일 것이다.  

또 필요한 자본이 늘어나기 때문에 기업들도 지출을 줄이고 사업 확장을 늦추게 됩니다.  

이 때문에 기업들은 인플레이션을 억제하기 위한 연준의 금리 인상에 민감하게 반응하며 투자자들은 이에 불안함을 느끼게 됩니다. 미국의 인플레이션에 대한 더 많은 정보를 원하시면 <미국 인플레이션 폭주 또는 초래하는 후과는?>, <인플레이션 상승에서 투자기회 잡는법>을 참고하시기 바랍니다. 

디플레이션 

인플레이션의 반대편인 디플레이션은 수요가 크게 떨어져 전반적인 가격 수준이 떨어지는 상황을 말합니다.  

수요가 줄면서 판매자는 구매자를 끌어들이기 위해 상품 가격을 낮춥니다. 반대로 소비자들은 이런 하락세를 이용해 가격이 더 하락하기를 기다릴 것이기 대문에 수요는 재차 줄어들것입니다.  

결국 디플레이션은 경제활동과 일자리를 줄이게 됩니다. 만약 이대로 방치하면 경제와 고용시장에 더 큰 피해를 줄 수 있습니다.  

자산버블  

자산 버블은 대공황이 시작되기 전에 자산 가격이 급격히 상승(예: 온라인 버블중의 기술주 등)하는 것으로 자산 자체의 펀더멘털을 훨씬 뛰어넘는 폭으로 상승하는 것을 말합니다.  

하지만 이런 급등하는 가격은 인위적으로 부풀려진 수요에 의해 추진될 뿐입니다. 수요가 마침내 사라지면 자산 버블이 꺼지는 날입니다.  

자산 버블이 꺼지면 가격은 급격히 내려가고 시장 신뢰도 함께 무너집니다. 결국 소비자와 기업 모두 지출을 줄이고 경기 침체를 부를 수밖에 없습니다.  

경기 침체는 투자자에게 어떻게 영향을 미칠까? 

쇠퇴의 정의와 쇠퇴를 초래하는 여러가지 이유로 이제 불황이 투자자들에게 어떤 영향을 미치는지 주목해 보겠습니다. 

이 문제에 대답하려면 상업주기에 대해 먼저 알아봐야 합니다.  

상업주기 

상업주기는 경제 운영에서 주기적으로 나타나는 경제 확장과 경제긴축이 교체되고 순환이 반복되는 현상을 말합니다. 여기에는 확장, 피크, 수축 및 슬럼프의 4가지 단계가 포함됩니다.  

확장과 절정기에 경제는 한창 호황을 누리고 있습니다. 이렇게 되면 강한 경기실적이 주가와 배당금에 반영돼 회사 주가를 최고치로 끌어올릴 수 있습니다.  
  
그러나 상업주가가 수축 단계에 들어가면 그에 따라 소득과 고용률이 감소합니다. 기업이 채산성을 유지하기 어렵기 때문에 주가가 폭락이 될 수 있습니다.  
  
큰 폭의 하락을 겪은 뒤 결국 주가가 어느 지점에서 안정세를 보이는 것은 경기가 바닥권에 들어섰다는 것을 의미합니다.  

투자자들은 어떻게 불황에 대처할 것인가? 

상업주기를 설명한 후 투자자가 불황기에 어떻게 손실을 피하고 수익을 낼 수 있는지에 대해 말씀드리겠습니다.  

경제 쇠퇴가 현실이 되면 투자자들은 본능적으로 주가 하락과 투자수익률 하락에 대한 우려의 목소리를 내기 시작합니다.  

불황기에 투자자들은 과연 어떻게 스스로를 보호할 것인가? 투자자에 따라 대처 방법이 달라집니다.  

우선 약세장이 보상이 불가능한 것은 아니라는 점을 알아야 합니다. 

어떤 상황에서 투자자는 주식 매도를 통해 하락장을 실현할 수 있습니다. 매도란 투자자가 주가가 떨어지면 이익을 내고 주가가 오르면 손해를 보는것을 말합니다.  

기술적으로 매도로 인한 손실은 헤아릴 수 없습니다. 주가가 얼마나 덜어질지 가늠할 구체적인 기준이 부족합니다.  

그러나 매도는 고위험을 수반하기 때문에 경험이 풍부한 투자만 있는 경우가 많습니다. 그래야만 불황에 대처하기 위해 매도 방법을 택할 수 있습니다.  

한편 일부 투자자들은 경기 침체를 가격 하락의 시장으로 간주합니다.  
  
경기 침체기에 이런 것들이 투자자들은 가치투자의 논리를 실천하고 주가 하락 추세를 지켜본 뒤 저점에서 매수합니다.  
이 전략을 사용하는 투자자는 최대한 약세장을 활용해 우량 회사 주식을 낮은 가겨에 매입합니다.  
이 밖에 일부 투자자들은 경기 침체에 전혀 반응하지 않습니다. 이 투자자들이 소위 말하는 장기 투자자들이 시장에서 포지션을 장기적으로 보유하고 있는 이유는 현재의 일시적인 변동서이 자신의 투자에 미치지 못한다고 굳게 믿기 때문입니다. 

미래전망 

미국의 2022년 1분기 GDP는 전년 동기 대비 1.6%, 2분기에는 0.9% 감소했습니다. 그만큼 미국 경제는 전통적으로 불황의 정의에 부합됩니다.  

그러나 고용시장은 지속적인 강세 조짐을 보여 이번 주기가 전통적으로 경기 침체에 대한 정의와 다르다는 것을 입증했습니다.  

결국 미국 국가경제연구국의 공식 발표 전까지 미국 당국은 경기 침체를 인정하지 않았습니다. 미국 경제의 향후 추세는 시장에서 더 검증되어야 합니다.  

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