精选研报 | 上周五（ 2025 年 1 月 3 日 ），美股强势反弹，标普 500 指数与纳指终结此前连续五个交易日的跌势。截至收盘，纳指收涨 1.7%，标普 500 指数涨 1.3%，部分收复周内失地。
AI 热潮不退
尽管市场对于大型科技公司盈利增长放缓的担忧有所升温，但投资者对 AI 概念股，尤其是对英伟达的热情依旧高涨。英伟达是 2024 年散户资金流入最多的公司。摩根大通策略师对此表示：“ 只要散户资金继续涌入 AI 领域，由 AI 引领的市场热潮就有可能持续。” 其中，AI 主题 ETF 持续获的强劲的资金流入将是一个关键指标。
多重因素提振，投资者情绪回暖
上周五（ 1 月 3 日 ），市场情绪回暖的重要因素之一是迈克 · 约翰逊（ Mike Johnson ）成功连任美国国会众议院议长，这为新一届政府推进支持商业的政策议程铺平了道路。
经济数据方面，美国 12 月制造业数据显示温和增长。美国 12 月 ISM 制造业指数表现高于市场预期，但继续低于荣枯分水岭 50，表明制造业仍处于萎缩状态。
美联储官员放“鹰”，美债阴云未散
“ 全球资产定价之锚 ” 10 年期美债收益率突破 4.6%，也令市场担忧升温。消息面上，里士满联储主席巴尔金（Tom Barkin）重申了他倾向更加紧缩货币政策的立场。这表明尽管美国经济前景有所改善，但美联储可能将继续保持谨慎立场。
市场表现
上周，标准普尔 500 指数下跌 0.5%，纳斯达克综合指数跌 0.5%，道琼斯指数累计下跌 0.6%。
以下是上周五（ 2025 年 1 月 3 日）的收盘价：
- 道指报 42732.13 点，涨 339.86 点或 0.80%,
- 标普报 5942.47 点，涨 73.92 点或 1.26%，
- 纳指报 19621.68 点，涨 340.89 点或 1.77%，
- 美国 10 年期国债收益率报 4.598%，
- VIX 指数报 16.13 点，跌 1.8 点或 10.04%。
美股：真反弹还是牛市陷阱？
上周五，美股全线收高，多头暂时占据主导地位。在此之前的两个交易日，美股大盘连续出现高开低走，最终以收跌告终。然而，上周的短暂反弹是否标志着趋势逆转，目前仍难下定论。一些分析师警告称，由于假期休市导致的交易量下滑，可能掩盖了市场的真实走势。
未来几个交易日的走势将至关重要。若市场能持续录得更高的收盘点位，或许反弹趋势才能被确认。否则，市场很可能陷入 “ 牛市陷阱 ”，新建多头仓位的投资者或面临回调的风险。
同时，值得投资者留意的是，近期市场的波动凸显了其脆弱性。一旦大量看跌期权的行权被触发，市场可能出现连锁反应，甚至引发负伽马效应（ Negative Gamma Effect ），即期权做市商为对冲风险进一步出售相关资产，导致更严重的抛售潮。
美股 2025 年展望
美股已迈入 2025 年，新一年充满机遇与挑战。华尔街多家机构普遍对后市持乐观态度，认为美股有望再创新高。然而，也有分析师提醒，在牛市延续之前，市场可能在第一季度经历一轮回调。考虑到去年年末的疲弱表现，投资者应警惕今年第一季度可能出现的回调风险。
资料来源：芝商所、彭博社
关于 Gomes James
本评论由金融业资深人士 James Gomes 撰写。他拥有 30 余年的丰富经验，曾在一家著名的美国银行任职超过 20 年。
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