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从周五（2024 年 8 月 23 日）美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年度会议上发表的讲话可以看出，美联储即将正式进入降息周期。因此，市场已充分预期 9 月份开启降息是‘大概率’。一方面，通胀向着 2% 的目标回落，劳动力市场亦有降温。7 月整体的核心 CPI 同比继续回落，失业率升至 4.3%、非农新增就业低于预期，都为美联储 9 月降息铺平道路；另一方面，美联储官员近期发言都倾向于鸽派，开启降息预热，担心降息过晚对经济造成压力。 

尽管即将开启降息周期，但是不会存在基于衰退担忧的大幅且紧急降息的情况发生。因为，目前美国整体经济并没有全面转弱的失速压力。不过，鲍威尔在讲话中提出，失业率上升的原因，并不是经济衰退期间通常出现的大规模裁员，而是主要反映劳动供应的显著增加，以及招聘速度的减缓。因此，经济整体仍在以稳健的步伐增长。通胀的上行风险已经减弱。而就业的下行风险则增加了。所以，往后的货币政策将往支持强劲的劳动力市场上倾斜，因此，随后市场关注点将会从通胀数据向就业数据倾移。 

目前各类资产均已计入一定的降息预期，所以降息前，美债和黄金可以继续看多，但由于预期抢跑且降息整体空间有限，因此更多是‘做波段’，而不建议增加更多追高仓位，因为降息后，随着基本面逐步企稳修复，届时资产价格将相应进入调整阶段，预期变成现实后，市场将会进入一段时间的冷静调整期，以观降息后经济的表现。与此同时，降息前的美元抛售压力增加，将会对非美货币和美系货币提供一定的喘息机会，届时，美元的下跌使其他货币都将有不同程度的升值表现。 

美元指数

上周美元指数持续下跌，美联储主席鲍威尔暗示美联储可能在 9 月进行降息，这一言论几乎为美联储历史性的抗通胀行动画上了句号，市场对美联储放松货币政策的预期迅速升温。 

• 美指整体呈现强势的空头形态，因此，在预期即将开始降息周期的背景下，美指近期将依旧维持承压下行的态势； 
• 下周重点关注 100.61 到 101.65 区间的转换是否能够顺利展开； 
• 如果美指力度跌破 100.61 一线，则美指将打开进一步下行空间，届时关注 97.69 一线的支撑力度； 
• 如果美指在 100.61 一线附近获得多方的抵抗，企稳回弹并力度上破转换区间上边界 101.65 一线，美指将进入反弹修复阶段，届时依次关注布林带中轨和 107.20 两个位置的压制力度。 

欧元兑美元

上周欧元受益于美元走软，虽然欧元区内部经济数据相对平淡，但美元的下跌为欧元提供了上涨的空间。于此同时，欧洲央行表示，尽管通胀压力依然存在，但欧洲央行将继续保持现行货币政策，这为欧元提供了一定的支撑。 

• 上周欧元按照预期大幅拉升，形成强势上涨，并力度上破横盘区间上边界 1.1143 一线； 
• 本周关注周多空分界 1.1143 一线，如果欧元稳定运行于 1.1143 一线上方，则依次关注 1.1484 和 1.6666 两个位置的压制力度； 
• 如果欧元力度跌破 1.1143 一线，则将进入回调阶段，届时关注 1.0940 一线的支撑力度； 
• 整体操作上，应保持顺势看多为主。 

美元兑日元 

日本物价上涨明显，米价上涨 17%，创近 20 年来最大涨幅；电费上涨 22.3%，创 43 年来最大涨幅。物价上涨导致民众家庭经济负担持续加重。除生鲜食品之外，7 月日本消费者物价指数为 108.3，上升 2.7%，升幅连续 3 个月增加。这将导致日本央行再次加息的可能性再次升高，于此同时，这也与美国即将进入降息周期形成鲜明对比，日元升值的前景可期。 

• 上周日元受美指大幅下挫的影响，升职迅猛，导致美日再次下跌； 
• 本周关注周多空分界 146.44 一线，如果美日稳定运行于 146.44 一线下方，则依次关注 141.60 和 137.25 两个位置的支撑力度； 
• 如果美日回弹至 146.44 一线上方，则进入横盘整理阶段，届时关注 152.05 一线的压制力度；
• 操作上，建议应保持顺势逢高沽空的操作思路为主。 

总体而言，汇市波动料将持续，投资者应保持警惕，并及时调整交易策略。Doo Prime《智汇 360》将每周为您提供专业的货币对分析，助您有效应对市场变化。

*本篇评论由“杰思论市”提供

关于杰思论市

资深外汇及大宗商品交易分析师，拥有 16 年跨品种投资组合管理经验，擅长运用波浪理论和反身性理论研究宏观经济对市场行情的影响，对市场行情启动点的把握有独到的判断。

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